양적긴축, 그리고 금리인상이 우리 나라에 미치는 영향은?

양적긴축, 그리고 금리인상이 우리 나라에 미치는 영향은?

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양적긴축과 금리인상이 우리나라에 미치는 영향은?

 

 

요약

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신한은행 오건영 본부장 인터뷰 개요

  • 거시경제에 대한 안목을 키울 수 있어서 유익했음. 
  • 과잉 유동성 흡수와 인플레이션이 중요한 시점.
  • 3월에 금리 인상 예고, 그 이후 양적긴축 예고됨.

 

양적 긴축의 개념

  • 기준금리는 주로 중앙은행의 초단기 금리를 말함
  • 장기금리가 원하는 방향으로 따라가지 못할 때 정부가 시장에 직접 개입할 수 있음.
  • 중앙은행이 보유한 채권을 시장에 매도하는 방식으로 유동성을 흡수할 수 있음.
  • 중앙은행이 시장에 채권을 많이 풀어냄으로써 장기금리 인상을 유도하는 방식

 

미국 금리 인상이 우리나라에 미치는 영향은?

  • 우리나라는 이미 선제적으로 금리를 올려서 어느정도 버틸 여력은 있음.
  • 달러흑자도 견고하고, 외환보유고도 충분하기 때문에 큰 충격은 없을 것으로 보임.
  • 달러흑자가 적거나 외환보유고가 부족한 신흥국은 위험할 수 있음.

 

 

 

들어가며

 

오건영 본부장의 인터뷰는 예전 다른 채널에서도 몇 번 보았습니다만, 거시경제의 메커니즘에 대한 지식을 일반인이 이해하기 아주 쉽게 전달해 주신다는 장점이 있습니다. 한 마디로 정리하자면, 지금 연준의 스탠스는, 시장의 반응을 보면서 조금씩 돈줄을 죄고 있는 중이라고 보면 된다고 합니다. 어쨌든 인플레이션이 굉장히 심하게 올라오고 있는 상황이기 때문에, 제 때 물가를 잡지 못하면 통제가 어렵다고 했거든요.

 

양적 긴축의 개념, 그리고 미국 금리 인상이 우리 나라에 미치는 영향은?

 

양적 긴축의 개념

 

특히 오늘 배운 내용은, 양적 완화의 반대 개념으로서 양적 긴축이라는 개념이 기억에 많이 남았습니다. 양적 긴축이라는 것은, 정부가 국채 시장에 직접 개입해서 시장내의 돈을 흡수한다는 의미입니다.

 

 

기준금리 이외의 시장 개입 수단

 

정부는 보통 기준 금리라는 초단기 금리를 통해서 시장에 시그널을 주는 것인데, 사실 초단기 금리는 직접 시장에 개입한다기보다는 간접적인 시그널을 줌으로써 장기 채권의 금리를 같은 방향으로 가도록 유도한다는 개념입니다. 따라서, 초단기 금리를 통해 장기채의 금리가 조절되지 않는다면, 정부가 직접 시장에 개입해서 채권을 팔거나 사 들이는 방법으로 유동성을 제어한다고 합니다.

 

중앙은행 채권을 매도함으로써 유동성 감소

 

양적 긴축은, 정부가 채권을 매도함으로써 시장의 돈을 회수하는 방식인데, 가장 소극적인 방식으로는 보유한 채권의 만기가 돌아와도 재투자하지 않는 방식으로 조금씩 돈을 흡수하는 방법이 있고, 또는 인위적으로 금액을 정해 놓고 시장에 계속 채권을 매도하는 방식으로 빨아들일 수도 있다고 합니다. 그렇게 하면 시장에 채권물량이 많아지면서 장기 금리를 올리는 효과를 유도한다는 것이지요.

 

아무튼 연준에서는 양적 긴축을 “예측할 수 있는 방식으로, 금리 인상 이후에 고려한다” 라고 이야기했기 때문에, 전격적인 양적 긴축으로 시장에 큰 타격이 오는 일은 없을 것으로 보입니다.

 

미국금리가 주변국에 미치는 영향은?

 

얼마만큼 금리를 올려야 지금의 인플레이션을 잡기에 적당한 수준인지는 아무도 알 수 없다고 합니다. 그러므로, 시장의 반응을 보면서 성장에 타격을 주지 않는 범위 내에서 조금씩 금리를 인상해 가는 것이 일반적으로 정부가 시장에 개입하는 방식이라고 합니다.

 

미국의 금리 인상이 우리 나라에 미치는 영향에 대해서 여러 부정적인 전망이 있습니다만, 우리는 선제적으로 금리를 올린 바 있고, 달러화 무역흑자도 상당히 좋은 편이어서 버틸 여력이 있다고 합니다. 외환보유고도 상당히 많은 편이고요.

 

미국이 금리를 급히 올리면 우리도 대응을 해야겠지만, 반드시 동조된다고 볼 수는 없다고 합니다. 일시적으로 2016년도에 미국보다 금리가 낮은 적이 있었는데, 그 때도 자본 유출이 일어나지는 않았다고 하네요. 하지만 미국이 금리를 올리게 된다면, 달러 흑자가 적거나 적자인 나라, 그리고 외환 보유고가 적은 신흥국들은 큰 타격을 입을 수도 있다고 합니다.

 

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