서한 1,296억 대치동 AIDC 데이터센터 수주 공시 분석 | 계약 조건과 착공 관전포인트

서한 공시를 읽다 보면 금액 한 칸에서 눈이 멈추기 쉬워요.

그런데 공급계약 공시에는 칸이 여러 개 줄지어 있어요.

이번 글에서는 서한이 낸 대치동 AI 데이터센터 공급계약 공시를 칸 순서대로 따라가 봤어요.

영상으로 같이 보고 싶으시면 아래 주소로 들어가 보세요.

https://youtu.be/gszehr791ZE

이 글은 매수나 매도를 권하는 글이 아니에요.

공시를 차분히 읽어 보는 정리라고 봐 주세요.^^

오늘 볼 회사, 서한

서한은 1971년 대구주택공사로 출발해서 1994년 5월 코스닥에 상장했어요.

본사는 대구 수성구에 있고, 주택건설과 토목, 건축, 임대업을 해요.

아파트 브랜드는 서한이다음이에요.

2025년 연결 매출은 6,451억 원으로, 그 전해 7,494억 원보다 줄었어요.

시공능력 도급순위는 작년 50위, 올해 49위예요.

칸 ① 금액: 1,296억 원

계약 이름은 「대치동 에이아이디씨 구 메가와트 데이터센터 신축사업」이에요.

공사 장소는 서울 강남구 대치동 999-8 일원이에요.

정정 공시도 하나 있었어요. 상대방 이름 끝의 「페이브이」를 「피에프브이」로 바로잡은 오기 정정이에요.

계약금액은 1,296억 원이고, 부가세를 뺀 확정 금액이에요. 조건부 계약도 아니에요.

최근 매출액은 2025년 연결 기준 6,451억 1,446만 원이라, 매출액 대비 비율은 20.09%예요.

시설 규모는 공시에 9MW로 적혀 있어요.

매출액 대비 20.09%는 1년 치 매출과 견준 크기일 뿐이에요. 이 금액이 1년 안에 매출로 잡힌다는 뜻은 아니에요.

칸 ② 계약 상대방: 프로젝트 회사

상대방은 「한국리얼대치동에이아이디씨피에프브이 주식회사」예요.

최근 매출, 주요 사업, 회사와의 관계 칸은 모두 빈칸(-)으로 나와 있어요.

PFV는 사업 하나를 위해 세우는 프로젝트 금융투자회사예요.

그래서 이런 칸이 비어 있는 경우가 흔한 편이에요.

최근 3년간 동일 계약 체결 여부는 「미해당」이에요.

상대방 칸이 비어 있어도 놀랄 일은 아니에요. 빈칸이 왜 비어 있는지 짚어 보는 것부터 시작하면 좋아요.

칸 ③ 기간: 날짜보다 착공일이 기준

계약 기간은 2026년 11월 30일부터 2029년 2월 28일까지예요.

다만 비고란을 보면 착공일로부터 27개월이고, 실착공일은 앞으로 다소 바뀔 수 있다고 적혀 있어요.

달력 날짜보다 착공일이 기준이라는 뜻이에요.

기간은 정정 공시로 바뀌기도 해요.

2017년 조달청에서 따낸 안동과 영덕 사이 국도 공사는 올해 9월 29일 정정 공시로 종료일이 9월 30일에서 11월 30일로 늦춰졌어요.

세 회사가 함께 따낸 공동도급이라, 서한 지분 10.5%도 같이 챙겨 보면 좋아요.

계약 기간 칸은 날짜 두 개만 보지 말고, 착공일 기준 27개월이라는 조건과 함께 읽어야 해요.

칸 ④ 대금 조건: 선급금 없이 기성금

선급금은 없어요.

공사 대금은 착공일로부터 2개월 단위로 기성금 형태로 받아요.

기성금은 공사가 진행된 만큼 정해진 기간마다 셈해서 받는 돈이에요.

서한의 다른 현장도 봉산동 재개발과 양산센트럴은 두 달 단위로, 울산 화정 공사는 매월 현금으로 받고 있어요.

칸 ⑤ 유보와 정정 이력

유보기한과 유보사유 칸은 둘 다 비어 있어요. 나중에 밝히겠다고 미뤄 둔 내용이 없다는 뜻이에요.

이번 계약의 정정은 상대방 이름을 고친 것 하나예요.

공시를 볼 때는 원공시와 정정 공시를 나란히 놓고 보는 게 좋아요.

수주잔고와 놓고 보면

2026년 6월 말 기준 수주잔고는 건축 6,813억, 토목 4,589억, 분양 5,118억 원이에요. 합치면 1조 6,520억 원이에요.

2026년 상반기 매출은 분양 1,241억, 건축 791억, 토목 452억 원이에요.

매출 구성은 해마다 꽤 달라요. 2024년에는 건축이 가장 컸고, 2025년에는 자체공사 비중이 절반을 넘었어요.

이번 계약 1,296억 원은 전체 잔고의 약 7.8%, 건축 잔고의 약 19%에 해당하는 규모예요.

실적과 재무 상태

2026년 상반기 매출은 2,529억 원으로, 작년 상반기 3,513억 원보다 줄었어요.

영업이익은 285억 원(작년 상반기 503억 원), 반기순이익은 186억 원이에요.

6월 말 자본총계는 5,501억 원이에요. 현금 1,635억 원과 단기금융상품 496억 원을 갖고 있어요.

재무상태표 항목을 합산한 차입금은 약 4,835억 원이에요.

재고자산 4,055억 원 가운데 3,859억 원이 사업용 땅(용지)이에요.

재고자산의 대부분이 땅이라, 재고 숫자를 그대로 이익 여력으로 읽기보다 땅의 성격을 함께 보는 게 좋아요.

주가로 바꿔 보면

서한은 2026년 9월 1일 주식 5주를 1주로 합치는 주식병합을 마쳤어요.

그래서 발행주식 수는 20,178,973주예요.

2026년 10월 27일 종가 기준 3,715원으로 계산하면 시가총액은 약 749.6억 원이에요.

6월 말 자본을 병합 뒤 주식 수로 나누면 한 주당 약 27,260원이에요. 이를 주가와 견준 PBR은 약 0.14배예요.

PBR 0.14배는 장부와 주가를 나란히 놓은 산수일 뿐, 적정 가치를 뜻하지 않아요.

배당을 병합 뒤 기준으로 바꿔 보면

2025년 결산배당은 병합 전 기준 주당 50원이었어요.

병합 뒤 주식 기준으로 환산하면 주당 250원 상당이에요.

2026년 10월 27일 종가 기준 3,715원에 대면 약 6.7%예요. 올해 배당을 말하는 숫자가 아니라, 지난해 배당을 환산해 본 숫자예요.

공시 앞뒤 종가

2026년 9월 1일 종가 기준 3,835원, 병합 뒤 거래가 다시 열린 날이에요.

2026년 10월 20일 종가 기준 3,830원이에요.

2026년 10월 21일 종가 기준 5,040원으로, 10월 20일보다 31.6% 높게 마감했어요.

2026년 10월 22일 종가 기준 4,245원이에요.

2026년 10월 27일 종가 기준 3,715원이에요.

10월 21일의 움직임은 공시로 이유가 확인되지 않아서, 날짜와 종가만 그대로 적어 둬요.

뒷이야기 세 가지

첫째, 주식병합까지의 순서예요.

6월 22일 5주를 1주로 합치는 병합을 결의했고, 7월 29일 임시주주총회를 열었어요.

8월 5일에는 거래소가 관리종목 지정우려 안내를 냈어요. 주가가 1,000원에 못 미치는 상태가 25매매거래일째라는 내용이었어요.

8월 7일 거래가 정지됐고, 9월 1일 액면가가 500원에서 2,500원으로 바뀌면서 다시 상장됐어요.

둘째, 공매도 과열종목 지정 공시예요. 10월 22일에 지정 공시가 나왔고, 10월 23일과 26일에는 지정 연장 공시가 올라왔어요. 공시 제목으로 확인되는 사실만 적어 둬요.

셋째, 반기보고서 주석의 숫자예요. 피에프 관련 사업 보증은 14건, 약정 금액은 1,872억 원이에요. 단기대여금은 장부 총액 238억 9천만 원 중 순액 52억 9천만 원이고, 장기대여금은 194억 5천만 원 중 순액 150억 9천만 원이에요.

앞으로 지켜볼 공시 네 가지

첫째, 2026년 11월 30일로 잡힌 착공 예정일이에요. 착공이 미뤄지면 계약 기간을 고치는 정정 공시가 나올 수 있어요.

둘째, 11월 중순쯤 나올 3분기 분기보고서예요. 건축 수주잔고에 양산과 울산 계약이 반영됐는지, 계약별 정보 표에 새 공사가 이름을 올렸는지 보세요.

셋째, 2027년 3월쯤 나올 사업보고서예요. 대치동 공사의 진행률이 처음 적히는지, 매출 구성과 결산배당이 어떻게 정해지는지 살펴보시면 좋아요.

넷째, 날짜가 정해지지 않은 수시 공시예요. 진행 중인 계약의 금액이나 기간을 고치는 정정 공시를 꾸준히 챙겨 보세요.

마치며

공급계약 공시는 금액 한 칸만 보면 절반만 읽은 셈이에요.

상대방, 기간과 대금 조건, 유보와 정정 이력까지 함께 봐야 계약의 모양이 눈에 들어와요.

서한의 수주표로 보면, 주택과 관급 토목 사이에 있던 민간 비주거 쪽에 데이터센터 한 건이 더해졌어요.

오늘 이야기가 공시를 차분히 읽어 보는 데 조금이나마 도움이 되었으면 좋겠네요.^^

여러분은 공급계약 공시에서 어느 칸을 가장 먼저 보시나요?

다음 시간에 또 만나요~! ^^

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